曩昔两年，在新冠疫情的催化下，医疗出资变得反常兴旺。除了许多医疗科技企业在二级商场上市以外，也有相当规模的一级商场资金涌入A股和美港股的医疗赛道，其间包含传统的医疗基金、TMT基金以及2.0、3.0的基因。
但从2021年2月起，整个商场进入调整期：A股医疗器械公司的PE估值下调至12倍以下，处于前史底部，美股中概股IPO趋近于0，港股新股破发率走高。俄乌战役、继续的疫情叠加地缘政治博弈让整个一级商场也充溢动乱。
但在商场全体的失望心情中，从募资与退出两头来看，医疗赛道仍充溢时机。数据显现，2021年中美医疗VC/PE基金募资额均创前史新高，未来3~4年，中美医疗出资一级商场的资金富余；2022年一季度，我国医疗健康赛道境内外IPO数量达21家，远超半导体与电子设备、化工原理与加工、机械制造等职业。
作为医疗出资的新军，立异工场的合伙人、医疗出资事务担任人武凯对这一赛道也有着自己的深度洞悉与独到见解。
穿插学科穿越医疗出资周期
“作为一级商场的出资人，咱们关于医疗商场的热心和决心来自于科技的展开。”武凯指出：近20年呈现的立异技能技能将候选药物的研制周期从20个月缩短为65天；曩昔10年间，医疗立异迈入了科技催化的高峰期，肿瘤免疫细胞疗法(CAR-T)、基因修改、脑机接口、AI规划小分子、猜测蛋白质结构等前沿技能运用取得重大突破；10年间，立异技能也缔造了Moderna、GENOMICS、Exact Sciences等最具生长性的医疗企业；曩昔18个月以来，以荣昌生物、传奇生物、北京科兴、九安医疗等为代表的我国医疗企业也在世界化路途上高歌猛进：产品取得FDA同意，销往美国等世界商场……
武凯以为我国医疗工业正在敞开“医疗+X”的立异增加范式，跨界穿插和交融立异是现在医疗健康职业展开的大方向，详细方法包含医疗+信息技能、医疗+主动化技能、医疗+材料科学、医疗+可穿戴设备等。以此为焦点，立异工场布局了医疗立异的五大赛道：AI 智能化医疗技能、主动化设备、生物科学基础设施、防备医学与服务、新一代疗法科技。
尽管布局医疗仅3年多，但与老牌医疗基金比较，强壮的全球AI资源、世界医疗巨子的工业与途径人脉、共同的硬科技生态协同、顶尖的穿插学科团队也构成了立异工场医疗出资的柱石。
“Deep Tech VC的基由于立异工场带来了共同的穿插学科视角，其打造的专业医疗出资团队协助立异工场投到了职业中最优异的一批企业家。”
据了解，立异工场所出资的医疗立异企业中：镁伽机器人研制了高通量主动化核酸检测系统，被初次运用于国内大规模核酸检测；被投企业鑫君特的一款手术机器人具有我国首个获批的导航+主动履行的骨科智能手术系统，正加快商业化；中博瑞康是可以供给细胞制备东西全体处理方案的头部国产品牌；致善生物是分子检测范畴的头部企业之一，现已具有全球最彻底的结核确诊产品线；瑞风生物是国内运用基因修改技能开发基因疗法的榜首队伍企业。
医疗+AI投早的逻辑与战略
作为立异赛道，医疗+AI归于强监管职业，出资报答周期十分长，这意味着必定的危险性。立异工场挑选在这样的范畴坚持前期出资出于哪些考虑，有哪些投早的战略？
在我国，有70%~80%的患者会挑选在最尖端的三级医院、包含滨海的区域就医，但还有相当多的医疗资源散布在三线、四线城市以及中西部区域。武凯表明，“我国医疗资源不平衡的问题比西方国家更为杰出，而AI医疗首要处理的便是医疗资源不平衡的问题，比方医疗印象的读片、病理范畴的AI等，这也意味着我国的医疗+AI比较于美国有着更多的时机。”
据武凯回想，2014年起，医疗+AI的概念就已呈现，彼时商场上做医疗+AI的企业大多有着人工智能的布景，想用AI的才能与算法去推翻医疗赛道，但不少都碰了壁。尽管其时已呈现AI与其他范畴结合的成功事例，但AI进入医疗赛道后却并不太成功。很大一部分原因是参与者过火轻视了医疗职业的复杂性、且过份强调了AI技能的抢先性而疏忽了医疗职业本身的特色。这也导致尽管许多医疗AI项目完成了大笔融资但却看不到真实工业化的时机。
现在，跟着对职业考虑的逐步深化，前期AI+医疗创业团队更多是想经过AI来为医疗赋能，现在的出资人也会协助创业团队翻开工业化格式，在创业初期就做好工业方向与产品推出的规划。
此外，2020年，我国国家药品监督管理局（NMPA）对AI医疗三类证下发增速提效，这也AI医疗职业商业化扫除了直接妨碍。跟着眼底AI、肺部AI等多家医学印象AI以及AI新药研制企业们连续拿下AI医疗三类证，也为其他AI医疗厂商供给可参阅范本，促进职业标准展开。因而，当时的AI医疗前期出资中充满着时机，并不失望，一些企业也逐渐走出自己的路途，拿下里程碑等级的订单。
关于怎样避开AI医疗前期出资中的“坑”，武凯的体会是不只要有很好的产品，还要注重整个运用环节。他举例称，之前许多做AI读片的公司都无法完成商业化落地，医院方乐意免费运用，但不会为之付费。
而立异工场会和工业的出资方进行联动，“咱们和GE、Healthcare等公司展开前期的协作，想把咱们出资的企业参加工业巨子的生态圈。简略来说，假如你是做AI印象、AI超声的，一开端就应该学会怎样去跟GE、西门子、飞利浦这样的公司协作，应该绑定他们的硬件一同去卖；假如你做AI药物研制，你一开端应该有十分资深的医药职业的专家介入，协助你们更好地对接资源。”
引进工业本钱共投，和工业同伴一同孵化公司，为立异工场规避了前期出资的一些危险。立异工场寻觅的是AI算法科学家调配医疗职业领军企业的创业团队，他们关于职业的认知更老练，而且现已有了安稳的医院途径和医师资源构建的完好生态。
新冠后的三个新增量
当时医疗赛道的炽热离不开新冠疫情的催化，疫情影响着药物与疫苗的上市进展，从而影响着医疗企业的营收增加，比方Moderna的mRNA疫苗便是在这一特别时期加快了验证与进入临床的周期，中外医疗上市公司近期的财报也表现了这一点。
但放下疫情盈利之外，医疗技能的改造与改变仍然是医疗职业最底层的逻辑。可以说，医疗技能的改造与改变或许会是已知一切职业中最快的。
武凯以为，新冠往后，还将有以下3个细分赛道将引领新阶段医疗职业的展开。
首先是防备医学，新冠疫情强化了人们关于疫苗与分子确诊的概念：近两年大批我国的体外确诊IVD企业成功IPO，成绩呈现几十倍至上千倍的增加。新冠疫情之后，防备医学将变得更生机。
第二是医药供应链的上游。在地缘政治的影响下，医药企业愈加注重和维护本身的供应链系统。医疗职业现已证明，不论是本钱仍是下流的生物医药和疫苗企业现在都会更倾向于将国产的反应器、国产的填料参加备选。他们忧虑用曾经彻底进口的方法会在不可抗力下形成供应链严重。
第三是数字化的临床CRO（合同研讨安排）。药企通常是经由患者到医院就诊来获取其临床数据，而在曩昔几年的新冠疫情中，美国FDA活跃推进长途临床CRO的展开，开端认可长途临床数据，在可穿戴设备的加持下，让许多患者的数据足不出户就可被收集。
当下医疗赛道中呈现了一些短期的泡沫，商场回调行情下，部分出资组织无法挑选躺平，但武凯却以为当下或许正是锚定下一批高生长企业的最佳时机。他泄漏，近期，立异工场的团队在做更多的赛道行研，约见更多的优异企业家，在使命感的唆使下，手握资金的立异工场仍在更活跃的寻觅与发明出资时机。